Spread, Cottarelli: Non stappare champagne, i rischi restano

“C’è qualcosa di nuovo oggi nel sole, anzi di antico, scriveva Pascoli. Passando dalla poesia alla prosa, verrebbe da dire lo stesso guardando l’attuale spread (ossia la differenza) tra rendimento dei Btp italiani a dieci anni e quello dei corrispondenti titoli tedeschi. Lo spread, una misura della relativa affidabilità del nostro debito rispetto a quello tedesco, è tornato dove era quasi 17 anni fa”. Lo screive l’economista Carlo Cottarelli in un suo editoriale sul Corriere della Sera. “Dall’inizio di questa settimana lo spread è sceso sotto i 90 punti base (ossia lo 0,9%). Non accadeva dall’ottobre 2008. Eravamo già stati, negli ultimi dieci anni, su livelli intorno ai 100 punti base, ma era accaduto in occasione di massicci acquisti di Btp da parte della Bce, e solo per brevi periodi nel 2015 e nel 2021. Ora la Bce non compra più i nostri Btp. Anzi, ne sta riducendo la detenzione. Eppure, lo spread è più basso, segno di una migliorata affidabilità dei nostri titoli, confermata anche dai recenti giudizi nelle valutazioni delle agenzie di rating”, si legge ancora. Ma Cottarelli predica prudenza: “La questione è ora cosa dovrebbe fare il governo alla luce di questi sviluppi. La tentazione è quella di stappare lo champagne (scusate, il prosecco). Sarebbe un errore. Il calo dello spread è dovuto in parte all’aumento dei tassi di interesse sul debito di Germania e Francia. E, comunque, il nostro spread resta il più alto nell’eurozona. E dobbiamo trovare spazio nei conti per il previsto aumento delle spese militari (a me la cosa non piace ma il vincolo Nato esiste) e, alla luce dell’invecchiamento demografico, per spese pensionistiche e sanitarie. I rischi restano”.