La geopolitica, i prezzi elevati del gas e il rischio di ondate di freddo stanno aggravando la pressione sul settore energetico europeo. I bassi livelli di gas stoccato lasciano l’Ue con un margine di sicurezza ridotto di fronte al dirottamento delle spedizioni di gas naturale liquefatto verso l’Asia, a ulteriori turbolenze in Medio Oriente o alla perdita del Gnl russo a partire da gennaio 2027. L’Ue si appresta ad affrontare l’inverno con le riserve di gas al 72,4% della capacità al 3 ottobre, il livello più basso per questo periodo dell’anno dall’inizio delle registrazioni nel 2011. Un’ondata di freddo come quella del gennaio 2026 esaurirebbe più rapidamente le riserve di gas. A lanciare l’allarme e la Ieefa, l’Institute for Energy Economics and Financial Analysis, secondo cui dal prossimo novembre a marzo 20027 le riserve potrebbero fornire al mercato 7,3 miliardi di metri cubi (bcm) di gas in meno rispetto allo scorso inverno.
Insieme al divieto totale dell’Ue sulle importazioni di Gnl russo a partire da gennaio 2027, questa carenza potrebbe costringere il blocco a ridurre la domanda invernale di gas del 7%, ovvero 14 bcm, rispetto allo scorso inverno. Ciò non significa che le riserve dei 27 si esauriranno quest’inverno. Tuttavia, con il calo dei livelli di stoccaggio, il gas potrà essere prelevato più lentamente (a causa della pressione ridotta), rendendo più difficile soddisfare la domanda durante un’ondata di freddo a fine inverno.
L’Ieefa stima che coprire il deficit di stoccaggio con importazioni supplementari di gas costerebbe all’Ue 3 miliardi di euro. Poiché la guerra tra Stati Uniti e Iran ha fatto lievitare i prezzi del gas, si tratta di un costo superiore del 12% rispetto a quanto sarebbe costato lo stesso volume nel 2025. Di conseguenza, una maggiore dipendenza dallo stoccaggio del gas è diventata una pesante passività finanziaria per l’Europa. Gli operatori acquistano in estate, immagazzinano il gas e lo vendono in inverno. La differenza di prezzo (lo spread estate-inverno) costituisce il loro profitto.
Prima del 2022 lo stoccaggio di gas nell’Ue fungeva da cuscinetto stagionale: riempimento in estate, prelievo in inverno, con importazioni tramite gasdotti flessibili (principalmente dalla Russia) che assorbivano le oscillazioni della domanda. Ora, invece, l’Europa dipende dagli stoccaggi per superare l’inverno.
La quota degli stoccaggi sul consumo invernale di gas dell’Ue è salita dal 25% nel 2021–22 al 30% nel 2025–26, con un massimo quinquennale del 33% nel 2024–25, secondo Eurostat. In termini assoluti, i prelievi dagli stoccaggi nel 2024–25 sono stati di circa il 50% superiori rispetto ai due inverni precedenti.
Due tendenze spiegano questo fenomeno. In primo luogo, la domanda sta riprendendo slancio. Il consumo invernale di gas è sceso bruscamente da circa 222 miliardi di metri cubi nel 2021–22 a circa 185 miliardi di metri cubi nel 2022–23, poiché i prezzi elevati e le misure di emergenza per il risparmio di gas ne hanno ridotto la domanda. Il consumo è rimasto sostanzialmente stabile nel periodo 2023–24, per poi risalire a circa 200 miliardi di metri cubi negli ultimi due inverni, il che suggerisce che l’era dei facili tagli alla domanda potrebbe essere finita.
In secondo luogo, le importazioni di gas sono rimaste stabili tra il 2023 e il 2025, quindi l’Europa fa sempre più affidamento sugli stoccaggi per colmare il divario, rendendo mercato vulnerabile ai picchi di prezzo durante gli inverni caratterizzati da prelievi dagli stoccaggi superiori alle attese.
Nel frattempo, le immissioni estive negli stoccaggi si sono indebolite negli ultimi anni, registrando un calo del 30% tra il 2022 e il 2025. La Germania detiene la quota maggiore, pari a circa il 22% della capacità totale dell’Ue, seguita da Italia (18%), Paesi Bassi (13%), Francia (11%), Austria (9%) e Ungheria (6%). Insieme, questi sei paesi rappresentano circa l’80% della capacità totale di stoccaggio del gas dell’Ue.
A seguito dell’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia nel 2022, l’Ue ha richiesto agli Stati membri di riempire gli stoccaggi di gas al 90% entro il 1° novembre. Poiché la guerra tra Stati Uniti e Iran ha fatto impennare i prezzi del gas, la Commissione europea ha invitato i paesi ad abbassare i propri obiettivi all’80% per evitare acquisti dettati dal panico. Per la Ieefa “i responsabili politici e gli investitori dovrebbero considerare la crescente dipendenza dell’Europa dallo stoccaggio non come una richiesta di ulteriori infrastrutture per il gas, ma come un segnale finanziario che la sua dipendenza rappresenta un onere crescente. Ridurre la domanda di gas piuttosto che sovvenzionare lo stoccaggio è la soluzione di cui l’Europa ha bisogno”.